中国第一批负利率主权债券出炉。财政部表示，它于11月18日发行了40亿欧元主权债券。这只5年期债券的票面利率为0%，收益率为-0.152%，首次以负利率发行。

债券已被国际投资者大量认购，订单数量是发行量的4.5倍，欧洲投资者最终的投资比例高达72%。专家认为，尽管利率为负，但从投资者的角度来看，欧洲金融市场的相对回报率仍然具有成本效益。更重要的是，投资者对中国经济的未来发展有信心。

首次发行负利率欧元主权债券

欧元主权债券，即由欧元区以外各国中央政府发行的以欧元计价的债券。去年11月，中国重启了欧元融资渠道，在法国巴黎发行了40亿欧元主权债券。这是自2019年欧元主权债券重新发行以来的连续第二年。

财政部表示，此次发行在境外发行的主权债券收益率为最低，其中5年期溢价发行，息票为0%，首次实现负利率发行。具体而言，5年期为7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%，10年20亿欧元，发行收益率为0.318%，15年12月为12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。

中国中央金融部门成功发行了以欧元计价的主权债券，这意味着中国在国际市场上以低成本借入资金。从记账情况来看，国际投资者正在积极认购，该订单的规模达到发行量的4.5倍。这个涵盖央行、主权基金、超级主权类别和养老金、资本管理和银行的投资者集团非常富有。欧洲投资者最终投资的比例高达72%。

这表明欧洲投资者对中国经济的未来发展充满信心。"中国政策科学研究协会经济政策委员会副主任徐洪才认为，虽然欧元主权债券的发行利率很低，但在欧洲金融市场上仍然具有成本效益，发行欧元主权债券的利率高于德国、法国和意大利债券，这对投资者也很有吸引力。

负利率现在在全世界都很流行

事实上，中国发行欧元主权债券的第一个负利率有着深刻的全球背景，由于美国、欧洲和日本等主要经济体对此采取了低利率甚至零利率的货币政策，负利率债券高达17万亿美元，导致负利率债券在欧洲和美国流行，整体经济陷入严重衰退，未来低利率、低通胀、低增长将成为常态，收益率可能下降。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，新冠肺炎爆发后，欧洲央行(ECB)的货币宽松政策再度抬头，欧元区的负利率普遍存在，包括11月18日德国5年期债券的收益率为-0.76%。"这意味着，就供求而言，以欧元发行的债券的利率正在向发行者倾斜，结果是负利率阵营进一步扩大。

中国经济基本面稳固，人民币对欧元未来可能升值，因此现在持有债券是符合成本效益的。"徐洪才认为，从长远来看，全球资本将流入中国，外国机构投资者愿意参与中国金融市场的投资，分享中国发展的红利，持有人民币资产的未来还有升值空间。

更重要的是，外国投资者承认中国政府的主权信用，并相信中国不会违约。同时，他们对中国金融开放和人民币国际化的前景感到乐观，也是参与中国金融市场的重要手段。