比特币最近突破 13500 美元的举动颠覆了比特币黄金的说法。从比特币作为一家价值商店开始，这种说法已被转移到比特币作为一种避险资产。黄金已成为世界上首选的另类风险投资，主要原因在于它已经存在数千年，能够帮助投资者降低整体风险，但比特币似乎还不能这么说。

在过去十年里，比特币的市场周期提供了比大多数其他资产更高的投资回报，但在周期的不同阶段，也存在高于回报的内在风险。

自 2014 年以来，尽管比特币出现了相应的波动，但其经风险调整后的收益仍高于黄金。与此同时，比特币的风险敞口在较长一段时间内较低，因为比特币的季度收益在大多数连续季度都是正数。每日或每周，或在完成交易的同一阶段，风险都较高。

比特币在 2020 年第二、第三和第四季度的季度盈利为正，但到 2020 年连续三个季度为负值。

相比之下，黄金的回报波动不大，波动也不大。这是供应发挥重要作用的地方，目前的比特币供应量不到 2100 万比特币（包括丢失私钥的部分），但一旦 2100 万比特币被开采，价格可能会受到稀缺而非完全市场因素的驱动。

我们知道，稀缺是黄金价值叙事的强大推动力，也是目前比特币价格驱动的一个因素，但它不影响整体叙事。

根据生态计量学的说法，在 2012 年上半年之前，买一盎司黄金花了超过 100 BTC。2016 年第二次减半之后，你可以用 2.1BTC 购买一盎司黄金，四年后，1 BTC 大约是 7 盎司黄金。

如果比特币稀缺导致价格变动，波动率在周期的不同阶段逐渐降低，投资者可能会转向比特币，毕竟，利润丰厚的季度回报会鼓励投资者。

尽管配置比特币所需的技术诀窍较高，但持有和转让比特币的风险要低于黄金。此外，如果全球最大的支付公司贝宝（PayPal PayPal) 和其他支付提供商允许 "转移" 和 "所有权" 控制，就会更容易。

贝宝（PayPal) 目前提供比特币所有权配置服务，但尚未增加自托管和传输功能。一旦支付提供商开始提供这些服务，这一转变将使市场立即发生变化。