2020年A股表现良好，创造了很多赚钱的机会，整体走势呈上升趋势。今年席卷全球的新冠肺炎疫情仍是主要矛盾。为了渡过难关，许多国家实施了货币宽松政策，美联储甚至无限地"印钞"，流动性充裕，部分资金流入股市，股市上涨。在宽松的货币政策环境下，股票市场表现良好。

        有了钱，股市才能上涨，2014年牛市是杠杆牛，也可以说是资本牛市。"股市一直是经济的晴雨表，但有什么让我们奇怪的是，如果你有钱推动股市上涨，为什么要看经济的基本面呢？这是不矛盾的，股票价格是围绕价值变动的，股票市场不能总是偏离经济，一旦资金跟不上，股票市场就会下跌，2015年的股市灾难，是因为中国证监会检查资金配置，形成资本踩踏，然后进入熊市，如何起立，如何下跌。"。

        那么，A股内部风险是一样的，疫情下经济的复苏是关键因素。好在目前市场杠杆率很低，为避免重蹈覆辙，市场一有苗头，立即清查场外配资，清查消费贷，总之就是清查各类违规资金入市。从宏观经济来看，二季度工业增加值增速整体已恢复到疫情前的80%水平，部分行业增速超预期，但消费领域三四季度可能继续低位运行，金融业和出口领域三四季度可能走弱，因此下半年增长空间可能较为有限下半年，宏观政策仍将坚持底线思维，有疫情冲击下的应急政策向常态化政策的过渡，货币政策将继续稳健，灵活，适度，更加有规律，财政政策将注重结构调整，仍需注重防范化解地方债务风险

        此外，A股面临的最大外部风险是美国股市的第二次触底。1.最近在美国爆发的疫情继续恶化，再次冲击就业和消费市场。第一次爆发后，美国连续18周领取失业救济金的人数超过130万，累计失业人数达到5268万，远远超过过去10年新增就业岗位的数量。这一流行病的死灰复燃将增加人们对美国经济复苏的不确定性。

        2.企业债务压力急剧上升，利润恶化。根据彭博社(Bloomberg)的数据，过去一个季度，美国企业破产指数已从78%飙升至185.4，第二次爆发使企业更难重返工作岗位，企业破产浪潮预计才刚刚开始。彭博(Bloomberg)数据显示，2020年第一季度企业税后利润/债务同比大幅下降(9.1%比8.7%)，受疫情影响的第二季度和第三季度的债务压力和收益数据预计将急剧恶化。

        3.为了对冲这一流行病的影响，增加财政刺激，政府债务的规模正在接近上限，并影响到美元信贷系统。美国政府在2020年上半年的财政赤字为2.4万亿美元，占gdp的比例超过12%，再加上美国至少1000亿美元的新刺激计划，预计全年预算赤字将达到3.8万亿美元，占gdp的比例超过21%。公众持有的政府债务已较上年同期迅速上升至27%，接近2008年金融危机的水平，将进一步打击美元信贷体系。

        总而言之，美国股市第二次下跌的风险有所增加，这是A股面临的最大外部风险。